近期，受原油價格反彈以及西北地區因雨雪天氣運輸受阻的影響，甲醇期貨展開了一波反彈行情。筆者認為，在年內最后一個月，甲醇仍難改供強需弱態勢，繼續反彈空間有限。  

　　甲醇供給整體穩定  

　　截至目前，今年甲醇新增產能為155萬噸。由于目前已經過了甲醇裝置的常規檢修季，并且裝置停開車能耗大、成本高，加之冬季天氣惡劣，一般情況下企業不會選擇在冬季檢修裝置。由此預計，目前開工的甲醇裝置年內會維持穩定供給。  

　　與此同時，國家發改委18日發布通知稱，自11月20日起，決定將非居民用天然氣最高門站價格每千立方米降低700元，并由現行最高門站價格管理改為基準門站價格管理。雖然此次天然氣價格下調一定程度上緩解了企業的成本壓力，但在甲醇現貨價格低迷的新常態下，我國氣頭甲醇企業的經營壓力依然存在，即使成本降低，部分企業仍處于虧損狀態。據了解，天然氣調價之前就有部分天然氣制甲醇企業有裝置重啟計劃，分別是四川江油萬利和新疆巴州東辰共計38萬噸的甲醇產能，還有四川達州鋼鐵和四川玖源目前停車等待天然氣價格落實的企業。雖然預計年內甲醇裝置重啟的規模有限，但總體來說后期氣頭甲醇裝置重啟的可能性增加。  

　　甲醇港口庫存偏低  

　　近期甲醇港口庫存持續下降，一方面，由于國外裝置檢修導致甲醇到港量減少;另一方面，由于西南地區前期部分氣頭裝置檢修導致甲醇港口庫存被消化。最新公布的數據顯示，目前甲醇港口數據總量為46.2萬噸，只有去年同期的一半。受甲醇港口庫存偏低的影響，甲醇期價獲得短期支撐。  

　　甲醇需求仍顯弱勢  

　　5年來，國內甲醇的傳統下游需求首次出現下滑，其中甲醛、甲縮醛、甲烷氯化物的縮量最為明顯。今年筆者去華東市場調研的時候，許多大型企業都表示，今年傳統下游需求相比往年較差，甲醛、二甲醚、醋酸最近幾年產能增速都在回落，并且利潤已經在盈虧平衡點附近。筆者認為，冬季是傳統消費淡季，預計甲醇下游需求年內可能不會有好轉。另外，甲醇下游需求的拉動還要看烯烴。據了解，預計四季度投產的中煤蒙大烯烴項目因設備問題年內已無投產的可能，陜西神華榆林的煤制烯烴項目也已推遲到12月投產。  

　　總之，四季度甲醇基本面供強需弱格局并未改變，后期需要關注陜西神華榆林的煤制烯烴項目12月能否按期投產，不排除由于雨雪天氣、原油價格反彈、港口庫存低等原因，甲醇出現階段性反彈的可能。